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El laberinto económico argentino:

superávit sin crecimiento, cosechas récord sin consumo

y PyMEs que se apagan mientras los grandes conglomerados celebran

La Argentina de 2026 es una paradoja estremecedora: campos que baten récords históricos de producción, inflación que bajó desde el 25 % mensual al entorno del 2-3 %, un superávit fiscal que no se veía en 15 años... y sin embargo las fábricas trabajan al 53,8 % de su capacidad, las PyMEs cierran a diario, los jubilados pelean para llegar a fin de mes y el consumo interno sigue planchado. ¿Cómo es posible que con tantos indicadores positivos la economía real no despegue? Este artículo intenta responder esa pregunta con datos, análisis y perspectiva histórica.

📉  El ajuste que equilibró las cuentas pero desactivó la economía

En diciembre de 2023, la Argentina arrastraba un déficit primario del 2,9 % del PIB y uno financiero del 6,1 %. La foto era insostenible. El gobierno de Javier Milei llegó con una promesa única y radical: equilibrio fiscal a cualquier costo, la famosa 'motosierra'. Y lo cumplió: en 2024 el superávit primario llegó al 2,1 % del PIB, con un resultado financiero positivo del 0,3 %, el primero desde 2010.

Pero el mecanismo fue quirúrgico solo en lo contable. El gasto público real cayó un 27,5 % —la mayor contracción desde 1994—. Los recortes afectaron principalmente jubilaciones y pensiones (25,3 % del ajuste total), obra pública (23,2 %), subsidios energéticos (14,5 %), programas sociales (8,8 %) y salarios del sector público (8,6 %).

El resultado fue predecible para cualquier manual de macroeconomía: con ingresos licuados y gasto recortado, la demanda interna se derrumbó. El PBI cayó un 3 % acumulado en 2024. La recaudación del IVA —el impuesto que más fielmente refleja el consumo— cayó un 16,3 % interanual en términos reales en el primer semestre. Ganancias, otro −13 %. La propia recaudación fiscal, que debía financiar el Estado, retrocedió un 6,6 % en términos reales en los primeros once meses del año.

La ironía es geométrica: al destruir la demanda para equilibrar las cuentas, se destruyó también la base tributaria que sostiene esas cuentas. Un perro mordiéndose la cola.

🌾  Cosechas récord que no alimentan el mercado interno

La campaña agrícola 2025/2026 registró números extraordinarios: 49,9 millones de toneladas de soja, 70 millones de toneladas de maíz —el volumen más alto en veinte años— y 7,4 millones de toneladas de girasol, marca histórica. El campo argentino produce como nunca.

Sin embargo, esa riqueza agraria no se traduce en dinamismo económico interno. ¿Por qué? Porque el modelo agroexportador, por definición, exporta. Las divisas entran, pagan deuda, fortalecen reservas, y en el mejor de los casos financian el gasto público vía retenciones. Pero el chacarero que vendió su soja no necesariamente compra una heladera fabricada en Córdoba ni contrata a un gasista de Rosario.

La industria aceitera procesó un récord de 47,6 millones de toneladas en 2025, con una capacidad ociosa del 28,2 %, la más baja desde 2011. Pero el resto de la industria manufacturera cuenta otra historia: en diciembre de 2025, la utilización de la capacidad instalada industrial general cayó al 53,8 %. Casi la mitad de las máquinas de Argentina estaban paradas o funcionando a media máquina.

Este es el corazón del problema estructural que el artículo busca iluminar: sin demanda interna, la producción no puede escalar; y sin escala, los costos unitarios se disparan. Las economías de escala funcionan en ambas direcciones.

⚙️  La trampa de los costos fijos y la espiral inversa

Una empresa que produce 1.000 unidades mensuales tiene sus costos fijos —alquiler, nómina permanente, amortización de equipos, seguros, servicios— distribuidos entre esas 1.000 unidades. Si la demanda cae a 500 unidades, esos mismos costos fijos se distribuyen entre la mitad de los productos: el costo por unidad se duplica. La empresa tiene dos opciones: subir precios —agravando la caída del consumo— o cerrar.

Este mecanismo, perfectamente descripto por la teoría económica clásica, es exactamente lo que está destruyendo a la industria PyME argentina. No es mala gestión empresaria. No es falta de competitividad intrínseca. Es la lógica implacable de la economía de escala funcionando al revés: menos ventas → más costo unitario → menos competitividad → menos ventas. Una espiral descendente que ningún emprendedor puede detener solo.

👴  Jubilaciones, salarios e informalidad: el trípode del consumo perdido

La reactivación de una economía deprimida no es un misterio académico. Keynes lo explicó hace casi un siglo: cuando el sector privado no invierte y los consumidores no gastan —porque no pueden—, es el Estado quien debe inyectar demanda. El mecanismo más directo y eficiente es poner dinero en los bolsillos de quienes tienen mayor propensión marginal al consumo: los que ganan menos, porque gastan prácticamente todo lo que reciben, y de inmediato, en el mercado local.

En Argentina, ese perfil corresponde exactamente a los jubilados, los trabajadores del sector informal y los asalariados formales de ingresos medios y bajos. Son los tres eslabones rotos de la cadena del consumo.

👵  El recorte jubilatorio como freno al consumo

Las jubilaciones y pensiones absorbieron el 25,3 % del total del ajuste en 2024. La devaluación inicial del peso en diciembre de 2023 —un salto del 114 %— licuó los ingresos fijos en tiempo real. Si bien la movilidad jubilatoria posteriormente recuperó algo de terreno, el gobierno vetó en agosto de 2024 una ley del Congreso que hubiera recompuesto más agresivamente los haberes.

Un jubilado que cobra el haber mínimo o apenas por encima de él no ahorra: gasta todo en alimentos, medicamentos y servicios básicos. Cada peso adicional que llega a ese bolsillo se convierte casi inmediatamente en actividad económica local, en IVA recaudado, en un almacenero que vende más y contrata a alguien. Cada peso recortado hace el camino inverso.

💼  La economía informal: 40 % del mercado laboral que no existe para el sistema

Según la OCDE, la informalidad en Argentina es alta en comparación internacional. El sistema de protección social argentino tiene una cobertura previsional casi universal en términos de acceso, pero se financia a través de altas contribuciones a la seguridad social que elevan el costo de crear empleo formal. El resultado: un mercado laboral donde cerca del 40 % de los trabajadores activos opera en la informalidad, sin aportes, sin acceso a crédito formal, sin red de contención.

Estas personas producen, venden, sirven —sostienen microeconomías enteras en barrios populares— pero no existen para el sistema tributario ni para el sistema financiero. No pueden acceder a préstamos bancarios, no calificarán para una jubilación digna, y su consumo no genera el efecto multiplicador que sí genera el del trabajador registrado.

Incorporarlos al sistema formal —simplificando cargas, creando regímenes progresivos, bajando el costo laboral de los primeros eslabones— no es un gasto: es una inversión que amplía la base tributaria y el mercado de consumo simultáneamente.

🏢  El RIGI: ¿hipotecando el futuro para atraer al presente?

El Régimen de Incentivo para las Grandes Inversiones (RIGI) es, probablemente, la medida más estructural y controvertida del gobierno de Milei. En términos de diseño, busca atraer inversión extranjera directa a sectores estratégicos —energía, minería, hidrocarburos— ofreciendo un menú de beneficios fiscales y regulatorios por un plazo de hasta 30 años: reducción de impuesto a las ganancias al 25 %, estabilidad tributaria garantizada, libre disponibilidad de divisas y acceso a mercados externos sin restricciones.

El FMI destacó que el RIGI ya atrajo compromisos de inversión por 12.000 millones de dólares. Los defensores del régimen argumentan que Argentina necesita capital para desarrollar Vaca Muerta, el litio y otras riquezas naturales que por décadas fueron subdesarrolladas. No les falta razón en el diagnóstico.

Pero el debate es sobre la asimetría del tratamiento. Mientras las grandes empresas beneficiarias del RIGI acceden a financiamiento externo directo, estabilidad normativa garantizada por tres décadas y una presión tributaria sustancialmente menor, las PyMEs argentinas —el 99 % del tejido empresarial del país— enfrentan la presión tributaria más alta de su historia reciente.

La pregunta que la sociedad argentina tiene derecho a hacerse es: ¿qué queda para el país cuando un consorcio internacional extrae litio o petróleo con estabilidad fiscal garantizada por 30 años? La respuesta depende de cuánto se negocie en términos de empleo local, proveedores nacionales, transferencia tecnológica y regalías. Si esas condiciones no están bien pactadas, el RIGI puede convertirse en el mayor negocio legal de la historia argentina para sus beneficiarios... y en una hipoteca para las generaciones venideras.

Que Vaca Muerta y el litio se desarrollen es deseable e imprescindible. Que lo hagan en condiciones que beneficien estructuralmente a la Argentina —y no solo a los accionistas de Ámsterdam o Nueva York— es la diferencia entre una política de Estado y una liquidación de activos estratégicos.

💡  El superávit no es la panacea: el Estado no es una empresa

El discurso oficial celebra el superávit fiscal como si fuera el fin en sí mismo de la política económica. "Déficit cero" se repite como un mantra, como si el equilibrio contable garantizara automáticamente el bienestar de la población. Esta confusión conceptual es, quizás, el error intelectual más costoso del modelo actual.

Una empresa privada tiene como objetivo acumular capital: ganar más de lo que gasta, crecer, distribuir utilidades a sus accionistas. La lógica del superávit tiene sentido en ese contexto. Pero el Estado no es una empresa. Su función no es acumular: es asignar recursos para maximizar el bienestar colectivo, proveer los bienes públicos que el mercado no provee por sí solo —educación, salud, infraestructura, seguridad—, y en momentos de contracción económica, actuar como demandante de último recurso para evitar que la recesión se retroalimente.

El economista John Maynard Keynes lo formuló con claridad en los años 30, mirando otra Gran Depresión: cuando todos los agentes privados se retraen simultáneamente, la suma de decisiones individuales racionales produce un resultado colectivo irracional. El Estado, el único agente que puede actuar a contracorriente, debe hacerlo. Un superávit en un contexto de recesión profunda no es virtud: es procíclico y agrava el problema.

El matiz relevante es que Argentina no puede ignorar sus restricciones: décadas de déficits financiados con emisión generaron la inflación estructural que destruyó el poder adquisitivo de varias generaciones. No se trata de volver al gasto irresponsable. Se trata de encontrar el equilibrio entre la sostenibilidad fiscal y la reactivación del mercado interno. Ese equilibrio existe; encontrarlo requiere creatividad, no dogmatismo.

🔄  La recuperación que no llega para todos

Los datos de 2025 muestran señales mixtas. El PBI creció cerca del 4,3 % anual, impulsado por agro, minería y energía —los sectores beneficiados por el RIGI y por la cosecha récord—. Pero ese crecimiento es parcial y concentrado. Manufacturas y construcción se enfriaron en el tercer trimestre. Las PyMEs del sector alimentario y farmacéutico registraron importantes pérdidas de empleo. El dinamismo no se derrama.

Este es el escenario de una economía de dos velocidades: una Argentina que exporta materias primas y recursos energéticos con números récord, y otra Argentina de comercios, talleres, clínicas privadas y fábricas medianas que sigue sin recuperar el nivel de actividad de 2022.

🚀  La explosión de consumo posible: qué hace falta

La reactivación del consumo interno no requiere magia ni un nuevo experimento heterodoxo. Requiere aplicar mecanismos conocidos, graduales y financiables:

📌  Recomposición real de jubilaciones: el haber promedio debe recuperar poder adquisitivo genuino, no solo seguirle la pista a una inflación que ya cedió. Cada peso adicional que llega a un jubilado se gasta íntegramente en el mercado local.

📌  Política de ingresos para el sector formal: los salarios registrados perdieron terreno frente a la devaluación de diciembre de 2023. Una pauta de recuperación real, aunque gradual, estabiliza la demanda y reduce la conflictividad social.

📌  Formalización incentivada del empleo informal: reducir el costo laboral de los primeros eslabones de empleo formal —monotributo social, regímenes simplificados— amplía la base consumidora y la base tributaria simultáneamente.

📌  Crédito productivo para PyMEs: de 600.000 empresas registradas, solo 62.000 accedieron a crédito garantizado en 2025. Escalar ese acceso es más barato que cualquier plan de incentivos a la inversión extranjera.

📌  Obras públicas estratégicas: la infraestructura vial, hídrica y energética tiene un efecto multiplicador probado. Cada peso gastado en obra pública genera 1,3 a 1,8 pesos de actividad económica. Congelarla en nombre del equilibrio fiscal es un falso ahorro.

📌  Equidad en la presión tributaria: mientras las PyMEs pagan el doble que los beneficiarios del RIGI, la competencia está distorsionada desde el inicio. Nivelar no significa destruir incentivos a la gran inversión; significa no asfixiar al tejido empresarial que da empleo al 70 % de los trabajadores registrados.

🎯  Conclusión: el equilibrio que falta no es solo fiscal

La Argentina de 2026 logró algo que parecía imposible hace dos años: bajar la inflación de niveles hiperinflacionarios y eliminar el déficit fiscal. Esos son logros reales que merecen reconocimiento objetivo. Nadie en su sano juicio puede defender el modelo de gasto sin financiamiento que llevó a una inflación del 211 % anual en 2023.

Pero un avión no vuela con un solo motor. La estabilidad macroeconómica es condición necesaria, no suficiente. El otro motor —el consumo interno, el mercado doméstico, la demanda agregada— está apagado. Y mientras siga apagado, las fábricas seguirán funcionando al 54 %, los comercios seguirán cerrando, los jóvenes seguirán emigrando y las cosechas récord seguirán siendo una buena noticia para los puertos de exportación... y una noticia neutral o negativa para el ciudadano de a pie que no percibe ningún beneficio directo.

El desafío del gobierno —de cualquier gobierno argentino en esta etapa— es demostrar que la disciplina fiscal es compatible con el crecimiento inclusivo. Que el superávit puede coexistir con jubilaciones dignas. Que la atracción de inversión extranjera no requiere pisotear al empresario local. Que la inflación baja puede ir de la mano con salarios que recuperan poder adquisitivo.

Esa demostración todavía no ocurrió. El campo produce como nunca, las reservas crecen, el riesgo país bajó, y aun así el panadero de Bell Ville vende menos medialunas que en 2022. Esa distancia entre los indicadores macro y la realidad micro es el verdadero diagnóstico pendiente. Y el ciudadano —que es, en última instancia, el destinatario de toda política económica— lleva suficiente tiempo esperando que alguien la resuelva.

🔍  REFERENCIAS Y FUENTES

▸ Infobae / EFE: La economía argentina cierra 2024 marcado por el drástico ajuste de Milei

▸ El Observador: Argentina logra superávit fiscal tras 14 años

▸ FAIGA: Informe de situación PyME, agosto 2025

▸ Infobae: La presión tributaria de las PyMEs duplica la de las empresas del RIGI

▸ Expoagro: Industria aceitera alcanza récord histórico 2025

▸ IngenieroBlancoWhite: Argentina: cosecha récord 2025/2026

▸ OCDE: Ampliar la protección social y combatir la informalidad en América Latina, 2025

▸ Deloitte LATAM: Perspectivas económicas Argentina, diciembre 2025

▸ La Licuadora: Utilización de la capacidad instalada cayó al 53,8 %, dic. 2025

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