ECONOMÍA Y MERCADOS · 11 DE SEPTIEMBRE DE 2026

El Tesoro licitó activos por US$5.573 millones y logró un rollover del 103% en un mercado mixto

El Gobierno adjudicó 8,41 billones de pesos en la primera licitación de septiembre, renovó los vencimientos del día y extendió parte de la deuda hacia 2027, mientras el riesgo país se mantiene estable por debajo de los 500 puntos.

El Tesoro argentino cerró este viernes la primera licitación de deuda de septiembre con un resultado que el mercado financiero interpretó como una señal de fortaleza relativa, en medio de una jornada de mercados internacionales mixtos y un riesgo país que se mantiene estable, por debajo de los 500 puntos básicos.

Según informó la Secretaría de Finanzas, el organismo que conduce la política de deuda del Ministerio de Economía recibió ofertas por 14,17 billones de pesos y adjudicó 8,41 billones, el equivalente a unos 5.573 millones de dólares al tipo de cambio de referencia del Banco Central. Frente a vencimientos por aproximadamente 8,1 billones de pesos, la operación implicó un rollover -renovación de deuda- del 103,46%, lo que significa que el Gobierno no solo cubrió los compromisos que caían ese día, sino que sumó financiamiento adicional.

La licitación recibió 5.010 ofertas y combinó instrumentos a tasa fija, títulos ajustados por inflación, bonos atados a tasas mayoristas y, como principal novedad, cuatro instrumentos dólar linked por un total de 665 millones de dólares nominales, pensados para inversores que buscan cobertura cambiaria de cara a un 2027 electoral que el propio mercado empieza a mirar con atención.

El grueso de la colocación se concentró en la reapertura de la LECAP S13N6, con vencimiento el 13 de noviembre de 2026, que adjudicó 4,07 billones de pesos a una tasa interna de retorno efectiva anual (TIREA) del 27,88%. También se colocaron 688.925 millones de pesos de la letra ajustada por CER X29E7, con vencimiento en enero de 2027, a un rendimiento de corte del 5,50% anual sobre la inflación.

En los instrumentos atados a la tasa TAMAR, el Tesoro adjudicó 1,39 billones de pesos del TMF27 (febrero de 2027, TIREA 30,55%) y 1,28 billones del TML27 (julio de 2027, TIREA 31,66%). Del total adjudicado, 7,43 billones de pesos correspondieron a instrumentos en moneda local y 982.108 millones a títulos vinculados al dólar oficial.

Entre los instrumentos dólar linked se destacaron los 314 millones de dólares colocados en el D30O6, con vencimiento el 30 de octubre y una TIREA del 8,78%; los 63 millones de dólares de una nueva letra a fin de noviembre, con TIREA del 7,42%; los 154 millones del D31M7, con vencimiento en marzo de 2027 y TIREA de 7,58%; y los 134 millones del bono TZV27, con vencimiento en junio de 2027 y TIREA de 5,24%.

Desde la sociedad de bolsa Puente destacaron que la estrategia del equipo económico apuntó a capitalizar la elevada demanda para colocar la mayor cantidad posible de instrumentos dólar linked sin convalidar un premio excesivo sobre las tasas del mercado secundario, en varios casos incluso por debajo de ellas. Esa lectura coincide con la de otros bancos y agentes de bolsa, que ven en la fuerte demanda por cobertura cambiaria una señal de cautela de los inversores institucionales, más que una alarma sobre la solvencia del Tesoro.

El resultado se conoció en una rueda en la que el dólar mayorista y minorista se mantuvieron relativamente calmos: el dólar en el Banco Nación cerró la jornada en 1.530 pesos para la venta, mientras el Banco Central sumó compras de reservas por unos 5 millones de dólares. El riesgo país, el índice que elabora JP Morgan para medir el sobrecosto que paga la deuda argentina frente a la de Estados Unidos, venía de recortar 22 unidades en la semana previa hasta ubicarse en torno a los 490 puntos básicos, lejos de los máximos de años anteriores y en línea con la tendencia de baja que muestra desde comienzos de 2026.

En paralelo, el humor de los mercados globales fue dispar: una suba del precio del petróleo presionó a Wall Street, con caídas generalizadas en la mayoría de los sectores salvo las acciones energéticas, que treparon impulsadas por el mismo factor. Puertas adentro, la Bolsa porteña había mostrado una semana favorable, con el índice S&P Merval acumulando una suba de 2,3% hasta los 3.049.121 puntos, según el informe financiero semanal de Banco Provincia.

Más allá del resultado puntual, los analistas coinciden en que la licitación confirma una estrategia de fondo: extender los plazos de la deuda en pesos hacia 2027 y ofrecer instrumentos de cobertura cambiaria en un contexto donde el propio mercado empieza a descontar mayor volatilidad de cara al año electoral. Ese horizonte también explica por qué varias empresas privadas decidieron adelantar sus propias emisiones de deuda, aprovechando una ventana de liquidez y tasas relativamente bajas antes de que se acerque el proceso eleccionario.

Para el Gobierno, sostener rollovers superiores al 100% sin convalidar tasas de corte muy por encima del mercado secundario es, por ahora, la principal métrica de éxito de su estrategia financiera: implica que no necesita emitir pesos adicionales para cubrir sus vencimientos, lo que a su vez limita una de las principales fuentes de presión inflacionaria y cambiaria. La próxima licitación del Tesoro será, como cada mes, el nuevo termómetro de si esa estrategia sigue funcionando.

• Argentina.gob.ar — Resultado de la licitación del 11/09/2026 (Secretaría de Finanzas)

• El Cronista — “El Tesoro consiguió $8,4 billones en la licitación”

• Bloomberg Línea — “Gobierno argentino renovó más del 100% de los vencimientos de deuda”

• Eduardo German — “El Tesoro adjudicó $8,41 billones y renovó el 103,46%”

• Banco Provincia — Informe financiero semanal, 7 de septiembre de 2026

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